Il piano di soccorso tedesco potrebbe portare al crollo delle obbligazioni in stile britannico

Il cancelliere tedesco Olaf Scholz ha annunciato la scorsa settimana un pacchetto da 200 miliardi di euro (198 miliardi di dollari) progettato per aiutare a far salire i prezzi dell’energia. Lo “scudo difensivo” include la frenata del prezzo del gas e una riduzione dell’imposta sulle vendite sul carburante.

Stevie Luce | piscina | Reuters

Tra le previsioni pessimistiche di una recessione in Germania e nella regione più ampia, gli analisti di una banca di Wall Street hanno condiviso preoccupazioni più ampie sulle violente mosse del mercato obbligazionario e sui governi europei che cercano di prendere in prestito ingenti somme di denaro.

Il cancelliere tedesco Olaf Scholz ha annunciato la scorsa settimana un pacchetto da 200 miliardi di euro (198 miliardi di dollari) progettato per aiutare a far salire i prezzi dell’energia. Lo “scudo difensivo” include la frenata del prezzo del gas e una riduzione dell’imposta sulle vendite sul carburante.

Le proposte potrebbero ridurre di due punti percentuali l’inflazione il prossimo anno, secondo Citi, ma è improbabile che impediscano una recessione economica. Gli analisti di Citi hanno affermato in una nota pubblicata venerdì scorso che il pacchetto “potrebbe alleviare la prossima recessione ma, a nostro avviso, comporta anche dei rischi”.

Tali rischi riguardano la questione di come sarebbe finanziato il pacchetto e cosa ciò potrebbe influire sull’inflazione, sui rendimenti dei titoli di Stato tedeschi, sul tasso di interesse di riferimento della Banca centrale europea e sui piani di prestito di altri paesi dell’euro che potrebbero fare lo stesso.

Esempio Germania

“Il rischio è che altri possano seguire quell’esempio”, ha detto alla CNBC Christian Schulz, vice capo economista europeo di Citi.Segnali stradali in Europa” di lunedi.

Schulz ha fatto riferimento al discorso nel Regno Unito Il mercato obbligazionario esplode dopo i tagli alle tasse non finanziati dal governo britannico. Le aspettative sui tassi di interesse e sui rendimenti obbligazionari in Gran Bretagna sono aumentate il mese scorso dopo una serie di annunci fiscali. ha indotto la Banca d’Inghilterra a lanciare un nuovo programma di acquisto di obbligazioni, Caos nel mercato dei mutui e si parla di crisi immobiliare.

Schulz ha affermato che la Germania potrebbe “assumersi” qualsiasi finanziamento del debito grazie al suo basso rapporto debito/PIL e alle minori esigenze di finanziamento esterno, ma il pacchetto potrebbe aprire la porta ai paesi meno prudenti dal punto di vista fiscale per voler prendere in prestito ingenti somme ed emettere nuovo debito – che potrebbero causare problemi come quelli visti nel Regno Unito Citi prevede che il finanziamento del debito tedesco potrebbe anche imporre una politica della BCE più restrittiva, che potrebbe anche portare a rendimenti più elevati nell’Eurozona.

“Il pericolo è che questa stessa dinamica [seen in Britain] Ora si sta sviluppando anche nel continente”, ha detto Schulze.

“Metodo [Germany] Vuole[s] Per fare ciò utilizzando un SPV esistente [special purpose vehicle]un fondo fuori bilancio… vedremo se questo porterà a prestiti o se porterà a prestiti garantiti – perché questo fondo può fare entrambe le cose – vedremo”, ha detto, riferendosi al piano da 200 miliardi di euro.

Corte dei conti federale tedesca criticare il governo Ha suggerito di eludere le regole fiscali per finanziare il pacchetto, secondo Politico.

Banche e altre istituzioni hanno sottolineato il difficile contesto in Germania – la più grande economia d’Europa e motore della crescita dell’eurozona – che ora sta sorprendentemente cercando di eliminare gradualmente i combustibili fossili russi.

Berenberg Economics ha affermato in una recente nota che la fiducia dei consumatori in Germania, e nell’eurozona in generale, è scesa a un minimo storico e ha affermato che si trattava di un “preludio alla recessione”. In effetti, l’Istituto per la ricerca economica prevede che gli investimenti diminuiranno del 25% e prevede una recessione tedesca nel 2023.

Gli analisti di Deutsche Bank stimano che lo “scudo difensivo” potrebbe aumentare i redditi delle famiglie e limitare il previsto calo del PIL nel 2023 a circa il 2%. Questo è meglio della loro precedente previsione di una contrazione del 3,5%.

La stagnazione potrebbe essere sulla carta

La presidente della Banca centrale europea Christine Lagarde ha accennato a ulteriori aumenti dei tassi, affermando il 28 settembre che la banca “non è ancora neutrale sui tassi”.

L'economista avverte di ulteriori dolori in arrivo per la Germania

Intervenendo al Forum di Francoforte, Lagarde ha affermato che i recenti aumenti – il più recente un aumento senza precedenti di 75 punti base a settembre che ha distrutto il record di tassi negativi della regione – sono stati solo “la prima destinazione del viaggio”. Il presidente della Banca centrale europea ha affermato che l’istituzione “farà cosa [it has] Per farlo” per tornare al target di inflazione del 2% nel medio termine.

Mentre l’UE e gli Stati Uniti vedranno una crescita complessivamente positiva quest’anno, “ci sono segnali di rallentamento e una recessione non può più essere esclusa”, ha detto il commissario europeo all’Economia Paolo Gentiloni ad Annette Weisbach della CNBC al Forum di Francoforte. “Stiamo entrando in una fase di stagnazione e potenziale stagnazione”, ha detto Gentiloni in collegamento video.

Questo punto di vista è stato ripreso dal direttore generale dell’OMC Ngozi Okonjo-Iweala. “La mia preoccupazione è che tutti gli indicatori stiano andando nella direzione sbagliata”, ha detto Okonjo-Iweala a Juliana Tattlebaum della CNBC a Bruxelles in una riunione di emergenza sull’energia il mese scorso, ma ha detto di non essere a favore della parola “recessione”.

“Diciamo ‘rallentare’ e diciamo che stiamo andando lentamente verso ‘R'”, ha detto.

Il capo dell'Organizzazione mondiale del commercio: Tutti gli indicatori vanno nella direzione sbagliata
READ  Il capo dell'intelligence greca si dimette tra le accuse di intercettazioni

Lascia un commento

Il tuo indirizzo email non sarà pubblicato.